從去年開(kāi)始，高速發(fā)展的特斯拉就一直處在風(fēng)口浪尖上，不論是公司整體的動(dòng)向還是馬斯克個(gè)人的動(dòng)作，都會(huì)引發(fā)一片動(dòng)蕩。在資本市場(chǎng)中，在每次特斯拉公布財(cái)報(bào)之前，更是會(huì)引發(fā)空頭和多頭一同期待的奇特場(chǎng)景。
另外，特斯拉在12個(gè)月內(nèi)飆升700%的股價(jià)也同樣吸引眾多做空機(jī)構(gòu)蜂擁而至，只不過(guò)做空機(jī)構(gòu)的每一次出手，對(duì)于特斯拉都像是小打小鬧，沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的影響。但是在最近公布了2020年第四季度財(cái)報(bào)之后，特斯拉卻因?yàn)闃I(yè)績(jī)表現(xiàn)使其股價(jià)在當(dāng)日跌超7%。
表現(xiàn)并不差的財(cái)報(bào)
奇怪的是，整體來(lái)看特斯拉在四季度的表現(xiàn)并不是很差。根據(jù)財(cái)報(bào)可知，特斯拉第四季度的總營(yíng)收為107.44億美元，與去年同期的73.84億美元相比增長(zhǎng)了46%。
具體來(lái)看，來(lái)自于汽車(chē)業(yè)務(wù)的總營(yíng)收為93.14億美元，來(lái)自于發(fā)電和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的營(yíng)收為7.52億美元，來(lái)自于服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收為6.78億美元，三項(xiàng)業(yè)務(wù)較之去年同期都出現(xiàn)了不錯(cuò)的增長(zhǎng)幅度。
比如貢獻(xiàn)了絕大部分營(yíng)收的汽車(chē)業(yè)務(wù)。比去年同期的63.68億美元增長(zhǎng)了46%。這主要是因?yàn)樘厮估谒募径鹊钠?chē)交付量又有了新突破，根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，四季度特斯拉共計(jì)交付了18.07萬(wàn)輛汽車(chē)。
這種交付量的不錯(cuò)表現(xiàn)，讓特斯拉在2020年的總交付量達(dá)到49.955萬(wàn)輛，雖然距離馬斯克定下的50萬(wàn)年交付量只有450輛的差距，但是卻足以說(shuō)明特斯拉在汽車(chē)銷(xiāo)量上的能力。
而且汽車(chē)交付量的不錯(cuò)成績(jī)，也同樣會(huì)為特斯拉帶來(lái)一些其他方面的利益，比如信貸收入。根據(jù)財(cái)報(bào)可知，四季度特斯拉的信貸收入有4.01億美元，而且在此之前的每個(gè)季度這項(xiàng)收入都不低，這也讓外界一直調(diào)侃特斯拉是“不靠賣(mài)車(chē)掙錢(qián)的車(chē)企”。
這項(xiàng)收入主要是通過(guò)向非新能源車(chē)企售賣(mài)能源指標(biāo)得來(lái)的，特斯拉的汽車(chē)銷(xiāo)量越高，自己手里的積分也越高，這項(xiàng)收入也會(huì)越高。而且通過(guò)賣(mài)積分得來(lái)的收入幾乎是純利潤(rùn)，也會(huì)對(duì)特斯拉的凈利潤(rùn)表現(xiàn)有所助力。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉四季度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為2.70億美元，這一業(yè)績(jī)好于去年同期的1.05億美元。同時(shí)這也讓特斯拉實(shí)現(xiàn)了連續(xù)六個(gè)季度的盈利，喜提第一個(gè)盈利年。
特斯拉不再是“優(yōu)等生”了？
如此看來(lái)特斯拉四季度的財(cái)報(bào)并不算差，但是為何在財(cái)報(bào)公布之后其股價(jià)會(huì)出現(xiàn)下跌呢？最主要的原因是，外界對(duì)特斯拉的期待值過(guò)于高，導(dǎo)致了理想和現(xiàn)實(shí)的落差過(guò)大。
雖然外界對(duì)特斯拉的質(zhì)疑聲量一直不小，但是特斯拉卻每次都能用財(cái)報(bào)完美回?fù)?，也讓預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)們一直對(duì)“優(yōu)等生”特斯拉抱有較高的期待值。然而這一次，表現(xiàn)本應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)秀的“優(yōu)等生”特斯拉，卻讓預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)們大跌眼鏡。
首先是特斯拉在凈利潤(rùn)方面的表現(xiàn)。 雖然有著幾乎等于純利潤(rùn)且數(shù)額不小的信貸收入，但是四季度2.7億美元的凈利潤(rùn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的7.63億美元，2020年全年凈利潤(rùn)為7.21億美元，而市場(chǎng)的預(yù)期則為12.72億美元，還有43%的差距。
這種理想和現(xiàn)實(shí)的巨大落差，自然不會(huì)讓市場(chǎng)和投資者滿(mǎn)意，而股價(jià)也在財(cái)報(bào)公布之后出現(xiàn)連續(xù)下跌，截止1月29日收盤(pán)，特斯拉每股報(bào)價(jià)只有793.53美元，市值也跌出8000億美元的門(mén)檻，降至7522億美元。
其次是在未來(lái)年交付量上的不確定。 在四季度財(cái)報(bào)之中，特斯拉沒(méi)有再像去年一年給出明確的交付數(shù)額，而是給出了交付量年復(fù)合增長(zhǎng)率50%的模糊說(shuō)法，這種在交付量上的不確定，也讓外部市場(chǎng)和投資者對(duì)特斯拉的支持態(tài)度有了一定的動(dòng)搖。
畢竟在2020年汽車(chē)行業(yè)的整體大環(huán)境都不好的情況下，特斯拉依舊可以完成馬斯克定下的50萬(wàn)年交付任務(wù)，而如今模棱兩可的交付量預(yù)計(jì)，市場(chǎng)定然不會(huì)買(mǎi)賬。
“降價(jià)刀法”滿(mǎn)是問(wèn)題
然而不論是交付量還是凈利潤(rùn)，影響這兩方面表現(xiàn)的卻有一個(gè)共同的原因——降價(jià)。
特斯拉的降價(jià)力度有多大呢？頂起銷(xiāo)量半邊天的Model 3在2019年8月進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)的售價(jià)為36.39萬(wàn)元，如今官網(wǎng)的售價(jià)也只有24.99萬(wàn)元，兩年不到的時(shí)間降價(jià)11.4萬(wàn)元。而在今年開(kāi)年的第一天，特斯拉就宣布Model Y的價(jià)格下調(diào)16.5萬(wàn)元，如今售價(jià)33.99萬(wàn)元。
按照常理來(lái)說(shuō)，汽車(chē)的銷(xiāo)量上去之后成本會(huì)得到一定程度的壓縮，企業(yè)可以在可承受的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)降價(jià)來(lái)刺激銷(xiāo)量，從而進(jìn)一步壓低成本。但是對(duì)于特斯拉而言，如此大力度的降價(jià)所帶來(lái)的的負(fù)面影響，特斯拉能承受得住嗎？
首先是毛利方面的問(wèn)題。 汽車(chē)售價(jià)在持續(xù)下降，但是成本的壓縮卻比較緩慢，此消彼長(zhǎng)之下特斯拉的盈利空間就進(jìn)一步被壓縮，導(dǎo)致毛利方面的下滑。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，特斯拉在去年三季度的毛利率為23.5%，而四季度的毛利率卻只有19.2%，首次降至20%以下，為去年全年中的最低水平。
而且特斯拉的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在逐漸發(fā)生變化，從高端的Model S\Model X向中端的Model 3\Model Y轉(zhuǎn)型。在全面降價(jià)的大前提下，特斯拉將重點(diǎn)放在較為便宜的產(chǎn)品上，無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步壓縮盈利空間。
其次是老用戶(hù)方面的問(wèn)題。 特斯拉產(chǎn)品的持續(xù)下降，雖然讓新車(chē)主們享受到了實(shí)惠，但那些老用戶(hù)卻因?yàn)橐淮未谓祪r(jià)而倍感寒心，甚至有的老車(chē)主已經(jīng)走上了維權(quán)的道路，這對(duì)于特斯拉未來(lái)的發(fā)展也會(huì)造成一定的阻礙。
最后是產(chǎn)品質(zhì)量的問(wèn)題。 降價(jià)會(huì)刺激銷(xiāo)量的上升，從而對(duì)特斯拉的產(chǎn)能提出更高的要求。雖然如今特斯拉上海超級(jí)工廠的產(chǎn)能已經(jīng)有了很大提升，但是在追求產(chǎn)能的路上，質(zhì)量更是需要注意的一個(gè)重點(diǎn)。比如一直伴隨特斯拉左右的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，如果不多加重視，那將會(huì)對(duì)特斯拉未來(lái)的發(fā)展埋下十分嚴(yán)重的隱患。
特斯拉降無(wú)可降
如今因?yàn)榻祪r(jià)出現(xiàn)的種種問(wèn)題，讓特斯拉的降價(jià)之路越來(lái)越窄，最終的特斯拉也會(huì)降無(wú)可降。
不可否認(rèn)的是，特斯拉的“降價(jià)刀法”為其搶占電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)做出了無(wú)可替代的作用，也讓奮力追趕特斯拉的理想、小鵬、蔚來(lái)等新勢(shì)力們倍感壓力。而且特斯拉憑借其較為領(lǐng)先的科技實(shí)力，也在不斷抬高著電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的整體水品。
作為前期搶占市場(chǎng)、培養(yǎng)用戶(hù)這無(wú)疑是一種很好的辦法，然而降價(jià)并不是一個(gè)可以長(zhǎng)期依靠的手段，之后的長(zhǎng)期博弈之中還是要回歸到產(chǎn)品的本質(zhì)。如何為消費(fèi)者提供更好的產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)都是特斯拉需要長(zhǎng)期關(guān)注的重點(diǎn)。
比如特斯拉可以加重FSD的普及。用戶(hù)服務(wù)作為電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)除了賣(mài)車(chē)之外一個(gè)新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)，未來(lái)的想象空間同樣巨大。這主要是因?yàn)殡妱?dòng)汽車(chē)本身就具有很高的互聯(lián)網(wǎng)屬性，并且用戶(hù)服務(wù)也可以進(jìn)一步挖掘老車(chē)主的價(jià)值，為企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
但是如今FSD在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的認(rèn)可率依舊不高，如何提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)FSD的認(rèn)可度特斯拉也許需要好好思考一番，這也許會(huì)讓瘋狂降價(jià)中的特斯拉得到一絲喘息的機(jī)會(huì)。
曾經(jīng)的“鯰魚(yú)”如今已經(jīng)成為“鯊魚(yú)”，特斯拉優(yōu)異的表現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)都有目共睹，但是如今與市場(chǎng)預(yù)期相去甚遠(yuǎn)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，似乎已經(jīng)成為特斯拉降價(jià)路上的警鐘，而這也讓特斯拉未來(lái)的發(fā)展更加如履薄冰。
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