IoT智能設(shè)備已經(jīng)逐漸在日常生活中普及，但它們背后的應(yīng)用平臺往往被人忽視。
作為唯一一家赴美上市的IoT平臺企業(yè)，涂鴉智能區(qū)別于小米、海爾、華為等廠商的中立性，讓它有了一些獨(dú)特的行業(yè)參考價值。
近期，涂鴉智能發(fā)布了截至2021年9月30日的第三季度財報，其中我們既能看到IoT市場的繼續(xù)火熱，也能看到全球供應(yīng)鏈波動甚至紊亂對公司業(yè)績的不利影響。IoT正處于新一輪科技周期的變革，如何從趨勢之中，尋找增長密碼？
海外市場逆風(fēng)致營收增速放緩，借多維解決方案拓展客戶
過去幾個月，IoT行業(yè)并不太平，尤其是海外市場。海外消費(fèi)電子市場進(jìn)入短期逆風(fēng)的不景氣周期，不利因素互相疊加，涂鴉智能本季度總營收為8560萬美元，同比增長約44.9%，較一二季度有所下滑。
在供給端，全球海運(yùn)運(yùn)力的持續(xù)緊張、供應(yīng)鏈端產(chǎn)能不穩(wěn)定波動。需求端，三季度在美國等市場，消費(fèi)者的疫情臨時補(bǔ)貼與救濟(jì)逐漸退坡，而智能類消費(fèi)電子產(chǎn)品往往價格不算便宜，屬于可選消費(fèi)，消費(fèi)者在購買力有限的情況下會減少對這一類產(chǎn)品的選擇。舉例來說，美國三季度消費(fèi)增速僅有1.6%，創(chuàng)2020年第二季度疫情爆發(fā)以來的新低。
但如果拉長時間線，我們能發(fā)現(xiàn)三季度只是特殊情況：今年前三季度，涂鴉智能營收從去年同期的1.17億美元增長至2.27億美元，同比增幅約194%，接近翻倍。涂鴉智能Q1和Q2的營收同比增速分別高達(dá)200%、118%。
目前，Omicron奧密克戎毒株令全球疫情波瀾再起，供應(yīng)鏈與需求都面臨著新的不確定性,基于消費(fèi)電子產(chǎn)品開展業(yè)務(wù)的IoT市場玩家們依然需要謹(jǐn)慎。
此外，Q3財報顯示，涂鴉智能的IoT PaaS凈收入擴(kuò)張率達(dá)到179％，已連續(xù)8個季度保持在160%以上。這意味著企業(yè)在被涂鴉賦能后，實(shí)現(xiàn)了驚人的高達(dá)79%左右的年均IoT業(yè)務(wù)增長。
其三季度IoT PaaS的總客戶數(shù)約3000家，優(yōu)質(zhì)客戶為306個。雖然優(yōu)質(zhì)客戶貢獻(xiàn)了其三季度營收的89.2%，不過總體數(shù)量較多，尚沒有明顯的依賴。
總體而言，IoT市場的增長確定性是有的，而涂鴉智能如何在基礎(chǔ)增長之外開拓第二增長曲線，也自然成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
靠SaaS服務(wù)鞏固物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，但研發(fā)加碼短期限制盈利能力
IoT的本質(zhì)是創(chuàng)造一種新型的網(wǎng)絡(luò)，依靠不同的精準(zhǔn)服務(wù)形成連接各部分的節(jié)點(diǎn)。因此，IoT行業(yè)的需求是不斷細(xì)化的，這成為涂鴉智能大力發(fā)展SaaS業(yè)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)。
據(jù)財報披露，涂鴉智能本季度的SaaS業(yè)務(wù)營收增長了314%，達(dá)到558萬美元。正如它在財報中所提：第三季度，俄羅斯最大的電信運(yùn)營商、UL、Kumux、巴西Gaya等海外企業(yè)都是它的客戶?？鐕?、跨領(lǐng)域，這是對本土化特點(diǎn)認(rèn)知和服務(wù)能力的巨大挑戰(zhàn)，涂鴉智能則收獲了它們的認(rèn)可。
本質(zhì)上，這還是因?yàn)橥盔f智能抓住了部分客戶的核心需求。從設(shè)備智能化到場景智能化，一系列產(chǎn)品最終走向組合，都需要更完善的整體服務(wù)去支撐。
我們從涂鴉智能提供的一系列解決方案中可以看清它的思路：智能出行能力解決方案，智能寵物設(shè)備解決方案，以及其它的圍繞一系列不同SKU形成的相關(guān)解決方案。拓展下游場景是涂鴉智能的重點(diǎn)，而當(dāng)面向這些生產(chǎn)和銷售這些SKU的廠商時，自然要靠平臺與服務(wù)博得信賴。
另一方面，涂鴉智能相較于小米、華為等終端設(shè)備廠商的IoT平臺，具有明顯的中立性：涂鴉智能自身不是IoT產(chǎn)品競爭者，更容易讓第三方品牌放心使用其平臺。而相較于同樣中立，但規(guī)模更大、通用性更強(qiáng)的阿里云、AWS等基礎(chǔ)設(shè)施公有云廠商，涂鴉智能又是聚焦于IoT行業(yè)。
基于這一點(diǎn)，涂鴉智能SaaS業(yè)務(wù)圍繞智慧地產(chǎn)&社區(qū)、智慧酒店&公寓、民用安防和智慧商照四大場景進(jìn)行拓展。還有一個特色是，連接私有云的產(chǎn)品也能在特定條件下與連接上公有云的Connected by Tuya（CBT）產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)互聯(lián)，進(jìn)一步加強(qiáng)整體性。
長期來看，SaaS業(yè)務(wù)演化為涂鴉智能中長期收入增長的動力是有可能的，但持續(xù)、高額的研發(fā)費(fèi)用也會造成短期陣痛。
三季度，涂鴉智能研發(fā)費(fèi)用5074萬美元，同比增長153%，技術(shù)人員同比增長約86%，占比達(dá)約72%。這也是涂鴉智能本季度盈利水平出現(xiàn)下滑、凈虧損擴(kuò)大的主要原因，2021年第三季度其營業(yè)利潤率為-57.5％，較2020年同期的-23.3％下降，凈虧損則從1380萬美元擴(kuò)大到4920萬美元。
這在做平臺與SaaS服務(wù)的企業(yè)中并不新鮮：專注電商SaaS的微盟，今年上半年研發(fā)支出3.04億元，同比增長239%，營收占比由9%擴(kuò)大到22%；和微盟同賽道的有贊，2021年前三季度研究及開發(fā)支出達(dá)到4.8億元，同比增長50%。加碼研發(fā)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。
財報顯示截至2021年9月30日，涂鴉擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以及11.796億美元的短期投資。對長期的研發(fā)而言，其資金水平至少尚有充分保障。
在IoT行業(yè)繼續(xù)火熱的態(tài)勢下，涂鴉智能怎樣更好執(zhí)行自己的戰(zhàn)略，走向盈虧平衡并謀求更大的發(fā)展，才是最終的目標(biāo)。
IoT行業(yè)繼續(xù)火熱，涂鴉智能的生態(tài)模式能否脫穎而出？
目前，整個IoT平臺生態(tài)有三種類型：
· 以小米為代表的全鏈路型，既做多品牌產(chǎn)品，也做開放服務(wù)
· 以海爾智家為代表的設(shè)備閉環(huán)型，只做自己的單一品牌服務(wù)
· 以涂鴉智能為代表的開放平臺型，專注為包含中長尾廠商在內(nèi)的諸多品牌與廠家服務(wù)
在與高瓴的訪談中，涂鴉智能聯(lián)席董事長兼總裁陳燎罕曾經(jīng)提到：“IoT的技術(shù)和制造業(yè)的結(jié)合，其實(shí)是一個非常天然的價值升級。”比如一個傳統(tǒng)的燈，假設(shè)原本的價格是0.4美金以下，智能化技術(shù)的添加可以使其客單價超過2美元。
這其中釋放出的信息是，涂鴉智能的前景，其實(shí)就是全球范圍內(nèi)，大量傳統(tǒng)制造企業(yè)走向數(shù)智化轉(zhuǎn)型的前景。只做服務(wù)還能讓它的盈利能力保持提高。可以看到，本季度涂鴉智能毛利率也提高了8.2個百分點(diǎn)，達(dá)到42.6%。服務(wù)是天然的相對高毛利產(chǎn)品，越來越多的服務(wù)推向市場后，涂鴉智能的盈利情況也有望好轉(zhuǎn)。
而正如前文提到的涂鴉智能中立性與全球布局的優(yōu)勢。中立性避免了因潛在的品牌利益鏈招致客戶的不信任，全球布局一方面是拓寬了市場，另一方面有助于滿足不同地區(qū)客戶的不同需求。這都是進(jìn)一步構(gòu)建IoT關(guān)系網(wǎng)的重點(diǎn)因素。
可以說，涂鴉智能正坐在IoT行業(yè)的“蹺蹺板”上，只待對需求的洞察和技術(shù)投入帶來的綜合產(chǎn)出越過行業(yè)支點(diǎn)，涂鴉智能的發(fā)展與盈利或許就水到渠成。
Gartner發(fā)布的《2021年數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力成熟度曲線（Hype Cycle for Digital Business Capabilities, 2021）》等報告將涂鴉智能與AWS、微軟等一同放在第一象限，體現(xiàn)了對其行業(yè)地位的認(rèn)可。而第三季度國盛證券、天風(fēng)證券給出的買入評級，則彰顯了涂鴉智能在市場預(yù)期中具備更好的綜合發(fā)展預(yù)期。
今年9月，工業(yè)和信息化部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等八部門聯(lián)合印發(fā)了《物聯(lián)網(wǎng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)“三年行動計劃”（2021—2023年）》，IoT已成為新一輪科技周期的關(guān)鍵詞之一。時代的紅利已經(jīng)獻(xiàn)上，接下來該是涂鴉智能消化它們的時候了。
結(jié)語
CIC預(yù)計，2024年全球智能設(shè)備出貨量將增長至38.1億，2024年IoT PaaS和SaaS平臺的TAM將分別達(dá)到1,717億和2,370億美元，復(fù)合增速分別為18.9%和12.9%。盡管蛋糕很大，但由于市場競爭激烈，格局變化不止，無論涂鴉智能還是小米、華為、海爾等第三方廠商，始終都很難實(shí)現(xiàn)持續(xù)的強(qiáng)勢領(lǐng)先。
不過，涂鴉智能的增長至少指出了一條有效的規(guī)律：無論是中立性還是海外的廣泛布局，在行業(yè)變化期，增量始終存在。把握最適合自己特點(diǎn)的道路，將是IoT行業(yè)面對全球市場的不確定性時，最好的戰(zhàn)略保障。
文|美股研究社（ID:meigushe）
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