近期，DRPLANT植物醫(yī)生深市主板IPO申請(qǐng)正式獲得監(jiān)管部門受理，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。在國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌加速崛起的行業(yè)背景下，植物醫(yī)生憑借對(duì)高山植物護(hù)膚賽道的深耕，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與效益的同步增長(zhǎng)，此次植物醫(yī)生IPO的推進(jìn)，不僅為品牌自身發(fā)展注入新動(dòng)能，也成為資本市場(chǎng)觀察國(guó)產(chǎn)美妝賽道的重要窗口。
植物醫(yī)生品牌公司成立于1994年，自設(shè)立以來便錨定高山植物護(hù)膚這一細(xì)分領(lǐng)域，專注于相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。在植物醫(yī)生IPO的申報(bào)材料中可見，品牌始終聚焦“植物醫(yī)生”單一品牌運(yùn)營(yíng)，已形成涵蓋潔面水乳、防曬、精華及精華油、面膜等多品類的產(chǎn)品矩陣，能夠全方位覆蓋不同膚質(zhì)、不同護(hù)膚需求的消費(fèi)群體。這種集中化的品牌策略與多元化的產(chǎn)品布局，為植物醫(yī)生IPO背后的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性提供了基礎(chǔ)支撐。
植物醫(yī)生IPO招股書（申報(bào)稿）顯示，2022至2024年（報(bào)告期內(nèi)），公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為21.16億元、21.5億元和21.55億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，水乳膏霜作為核心品類，各期收入占比穩(wěn)定在55%左右；精華及精華油、面膜分別貢獻(xiàn)約22%和17%的收入；彩妝、身體護(hù)理等其他產(chǎn)品占比約6%，結(jié)構(gòu)均衡且重點(diǎn)突出。
同期，植物醫(yī)生營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)21.17億元、21.51億元和21.56億元，凈利潤(rùn)為1.68億元、2.29億元和2.42億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.46億元、2.14億元和2.25億元。連續(xù)三年的穩(wěn)定增長(zhǎng)，既體現(xiàn)了品牌的市場(chǎng)認(rèn)可度，也為植物醫(yī)生IPO的推進(jìn)奠定了扎實(shí)的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。
在盈利能力層面，植物醫(yī)生IPO招股書顯示，報(bào)告期各期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為55.22%、60.34%和58.90%，而同期同行可比公司毛利率均值為66.69%、68.28%和70.47%。對(duì)此，植物醫(yī)生在IPO申報(bào)材料中解釋，差異主要源于銷售模式：公司以經(jīng)銷為主，需為經(jīng)銷商預(yù)留利潤(rùn)空間，因此整體毛利率低于以直營(yíng)為主的同行；但僅看直營(yíng)模式，其毛利率分別為70.02%、73.62%和71.16%，與珀萊雅、貝泰妮等頭部企業(yè)水平接近，凸顯出強(qiáng)勁的直營(yíng)盈利能力。
植物醫(yī)生IPO申報(bào)材料進(jìn)一步披露，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷模式收入占比約64%，直營(yíng)模式占比約36%，結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。截至2024年末，品牌線下門店達(dá)4328家，包括3830家授權(quán)專賣店和498家直營(yíng)終端，廣泛的線下網(wǎng)絡(luò)既為植物醫(yī)生IPO提供了渠道支撐，也成為品牌觸達(dá)消費(fèi)者的核心優(yōu)勢(shì)。
中國(guó)化妝品市場(chǎng)呈現(xiàn)品牌分散化格局，2024年度前三大品牌歐萊雅、蘭蔻、雅詩蘭黛的市場(chǎng)占有率僅為4.5%、3.8%和2.3%，前十大品牌合計(jì)占比22.0%。在這樣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，植物醫(yī)生IPO申報(bào)材料顯示，2024年其產(chǎn)品零售額在國(guó)產(chǎn)化妝品品牌中排名第8，在國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品品牌中排名第7，能夠在激烈競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地，充分體現(xiàn)了品牌的市場(chǎng)韌性。
研發(fā)創(chuàng)新是植物醫(yī)生IPO進(jìn)程中備受關(guān)注的維度。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為7377.39萬元、7587.63萬元和6633.45萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例均超3%。為強(qiáng)化研發(fā)實(shí)力，植物醫(yī)生構(gòu)建了“一個(gè)中心，五大基地”的研發(fā)架構(gòu)：“一個(gè)中心”即與中國(guó)科學(xué)院昆明植物研究所聯(lián)合設(shè)立的中科昆植植物醫(yī)生研發(fā)中心，專注基礎(chǔ)研究與新品研發(fā)；“五大基地”包括昆明植物護(hù)膚研發(fā)實(shí)驗(yàn)室、北京亞太皮膚科學(xué)研究所等，覆蓋活性原料、配方研發(fā)、臨床測(cè)試等全鏈條。
截至2025年5月31日，植物醫(yī)生已取得專利212項(xiàng)。這些研發(fā)成果不僅為產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提供保障，也成為植物醫(yī)生IPO的核心技術(shù)支撐，與行業(yè)內(nèi)部分“重營(yíng)銷輕研發(fā)”的企業(yè)形成鮮明對(duì)比。
在品牌建設(shè)上，植物醫(yī)生IPO推進(jìn)過程中不斷貼近年輕消費(fèi)群體，2024年12月官宣青年演員王俊凱擔(dān)任全球面膜防曬代言人，通過明星效應(yīng)為品牌注入活力。其品牌及廣告宣傳費(fèi)主要用于明星代言、線上線下廣告及終端促銷，報(bào)告期內(nèi)費(fèi)用呈平穩(wěn)下降趨勢(shì)，體現(xiàn)出高效的運(yùn)營(yíng)能力。
此次植物醫(yī)生IPO擬募資9.98億元，具體投向包括：5.26億元用于營(yíng)銷渠道及品牌建設(shè)項(xiàng)目，2.64億元用于總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，1.09億元用于生產(chǎn)基地技術(shù)改造項(xiàng)目，9989.87萬元用于信息化系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。這些投入將進(jìn)一步夯實(shí)品牌在研發(fā)、生產(chǎn)、渠道、數(shù)字化等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，為植物醫(yī)生IPO后的長(zhǎng)期發(fā)展提供動(dòng)力。
總體而言，植物醫(yī)生IPO的推進(jìn)不僅是品牌發(fā)展的重要里程碑，也折射出國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌在技術(shù)研發(fā)、渠道運(yùn)營(yíng)、品牌建設(shè)等方面的成熟路徑。隨著植物醫(yī)生IPO進(jìn)程的深入，其在研發(fā)投入、市場(chǎng)拓展等維度的持續(xù)動(dòng)作，將成為行業(yè)觀察國(guó)產(chǎn)美妝品牌高質(zhì)量發(fā)展的重要樣本。
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